网宿科技：积极应对期待拐点 买入评级
2017-06-14 11:36:22 来源：长江证券 热度:
事件描述我们近期就CDN行业发展现状和趋势与产业专家进行了交流，并对网宿科技进行跟踪了研究。
事件评论CDN行业价格竞争仍在延续，影响公司营收和净利润增速。网络报道显示，2017年3月份阿里云栖大会上，阿里云宣布其云CDN完成对优酷视频云业务的整合，降价幅度最高可以达到35%，单价下降到0.17元/GB（来源于搜狐科技）。并且阿里高管表示阿里云CDN未来肯定还会继续降价，而部分创新型CDN厂商甚至推出免费策略，在当前CDN行业格局演变、大量新玩家涌入背景下，行业价格战或将持续。行业价格战影响公司营收和净利润增长，在公司2016年年报和2017Q1已有体现，短期尚未看到价格拐点。
网宿竞争优势明显，期待CDN价格企稳。行业层面看，受益于网络视频化、高清化和直播化趋势，未来CDN行业有望保持40%的高增速，行业高景气度持续。而相比于主要竞争对手阿里和腾讯云CDN，网宿作为中立第三方的老牌专业CDN厂商竞争优势明显，当前主要体现在两个维度：其一，公司老牌专业的中立第三方服务商角色值得客户信赖；其二，我们预估公司的技术领先行业约一年，同时其主要客户以大中型为主，定制化和高可靠的服务优势凸显。当前行业竞争激烈，但大部分厂商已经接近甚至低于成本价，我们看好网宿成为竞争胜出者之一，价格企稳后有望重回高速增长通道。
强化海外业务布局，云计算战略拓展空间。公司积极应对行业变化，较早就重点布局海外并升级至云计算战略，除部署分、子公司外，已完成CDN-VIDEOLLC70%股权和CDNetworks的收购，海外业务进一步强化。同时公司又一次推出激励计划，一方面提升员工积极性，同时彰显对业务发展的信心。预计2017-2019年EPS分别为0.53、0.66和0.86元，对应PE分别为21、17和13倍，维持“买入”评级。
责任编辑：王良地
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