搜狐高管解读第四季度财报:视频在明年实现盈亏相抵

财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、CFO吕艳丰、畅游CEO陈德文、畅游首席财务官王耀斌、搜狗CEO王小川、搜狗CFO周毅等公司管理层召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

瑞士信贷分析师Thomas Cheung：我的第一个问题关于在线视频行业的竞争。公司今年的内容预算如何安排?第二个问题关于新闻APP，公司如何与今日头条和百度在信息流广告方面做差异化竞争?

张朝阳：公司今年的内容预算会有很大的下降，最贵的视频内容不见得是最受用户欢迎的，我们预计将维持现有的用户流量，但是付费用户基数将继续增大。新闻App领域的竞争逐步加剧，而竞争主要体现在技术，算法，智能设计和理解用户方面，也当然是人才，团队的竞争。一季度公司加大了团队在这些方面的提高，通过改进算法，我们的推荐频道的用户流量提高了80%，所以我们对今年新闻App用户增长和整体业务提高都有信心。

瑞士信贷分析师Thomas Cheung：公司在线视频业务何时可以盈亏相抵?今年下半年可以实现吗?

张朝阳：如我之前所估计的，视频业务将在明年实现盈亏相抵。今年视频业务的亏损会逐步缩窄。

美银美林分析师Eddie Leung：公司如何看待视频业务未来发展?对公司的营收贡献如何?公司对短视频发展的看法是什么?会否影响长视频的观看时长和用户参与度?最后，公司今年的税率是多少?美国的税改是否有影响?

张朝阳：今年以来视频营销广告的营收有所下降，但是今年年底之前会有反弹，预计付费用户贡献的营收将在年中的时候赶上或者超过广告营收。广告营收还将继续成长，因为我们也开发了针对付费用户的广告产品，比如创意中插，植入广告。我们刚刚为广告团队任命了新的总经理，多样化的内容营销方式将是新的驱动力。公司在对自制剧保持严格品质控制的同时，也设法植入广告。通过社交网络的推广，预计我们的付费用户数也将提高，预计付费用户贡献营收可能到年中的时候就可以赶上广告营收。

公司过去几年也一直致力于提供五分钟左右长的短视频，现在我们也开始做一分钟左右长的视频，比如专注报道事件发生现场的视频系列《目击现场》，我们在各地都有提供此类报道素材的人员。有一个上传短视频的自媒体叫做“千里眼”也非常有名。很多短视频内容的用户是在搜狐新闻App上观看这些视频的，我们的算法可以根据视频的名称向用户精准推送，所以我们的用户不光可以在搜狐视频App上看短视频，也可以在搜狐新闻App上得到短视频的推送。

吕艳丰：税率是21%。

花旗银行分析师Alicia Yap：公司对于即将到来的冬奥会有何打算?如何展望今年广告业务的增长?另外，搜狗也发布了信息流内容业务，搜狐和搜狗会否在这方面出现竞争?如何在内部化解这一矛盾?广告如何分配?

张朝阳：今年的体育赛事特别多，比如平昌冬奥会，世界杯。我们需要抓住机会，通过提供多样的广告产品，通过新闻App的信息流广告，而最重要的是利用搜狐视频合作的专业内容制作方提供的内容，以及短视频等媒介(提高广告营收)。同时，公司还将充分利用千帆直播平台。围绕世界杯，公司将推出几档节目，其中一档就是视频直播节目，将有主播和足球评论员的现场评论。我们报道此类赛事的方式很多，相应的，广告形式也就非常多样。

谈到信息流，是的，搜狗也有借助搜狗浏览器，基于搜索结果的信息流服务，但是我不觉得这里面有什么利益冲突，反而是通过搜狐内部多个App的合作，我们从今日头条这样的竞争对手那里得到了用户，有一些内容和用户是我们共享的。用户使用搜狗可能本来的目的是获取信息，但是搜狗提供的有趣的信息流会让他们得到意想不到的东西，这与搜狐新闻App的信息流不一样，因为搜狐新闻App更专注于提供新闻消息，而搜狗提供的是题材更为宽泛的信息。两种信息流都将提高用户黏性。

麦格理分析师Wendy Huang：公司上个季度说在变现能力方面，与百度的差距正在缩小，可否比较一下目前搜狗和百度在每次点击付费(CPC)和每千次广告展示费用(CPM)方面的差别?另外，去年十月开始，腾讯开始测试在微信里使用搜狗的搜索功能，是不是包括在微信“搜一搜”的合作?

周毅：三季度移动端，在没有扣除向广告商提供的折扣前提下，搜狗的广告毛营收是百度的70%，一季度这个数字将达到80%。

王小川：我们跟微信的合作有两部分。一部分是搜狗可以搜索到微信公众号的内容，这是搜狗在通用搜索和垂直搜索里实现的，另外在去年第四季度上线的是微信的“搜一搜”，是搜狗为其提供的全网搜索的内容和结果。(微信APP内部内容的搜索是腾讯自己的搜索技术支持的。)

德意志银行分析师Han Joon Kim：公司的“其他收入”在过去几年都在逐步的增长，而公司对一季度营收的预测显示，这部分营收似乎出现了下降，原因是什么?今年未来几个季度的趋势是什么?另外，搜狐的税率变化很大，而公司其他业务的税率变化并不大，原因是什么?

张朝阳：公司“其他营收”的来源是千帆直播和视频的授权费用。

高管：“其他营收”的来源还包括搜狗，畅游和其他业务。可能解释起来比较花时间，可否会后我们向你做出解释?

Han Joon Kim：好的。可否回答税率的问题?

高管：因为搜狐是在美国特拉华州注册的，而美国的税法只对在美国国内成立公司有效。搜狗和畅游不是美国注册的公司。

中金公司分析师：公司四季度研发费用占营收的比例有很大增长，四季度是24%，而三季度为21%，原因是什么?是不是由于在信息流业务，人工智能技术方面投入的增长?

张朝阳：我们不认为这个幅度的增长是非常大的。

八六证券分析师Joanne Lin：公司说今年搜狐视频的广告营收会恢复增长，那么公司门户网站的广告营收会否也会恢复增长?哪个垂直行业的增长势头比较迅猛?品牌广告和中小企业广告商的贡献哪个更大?另外，去年由于重大政治事件的影响，在线视频和视频直播行业经历了巨大的监管压力，今年对媒体的监管压力会否减小，还是在改革开放40年之际会有更为严格的监管?

张朝阳：今年公司门户网站会出现增长，品牌广告和中小企业广告都会增长，这是由用户基数增长，内容消费增长，广告库存增长共同决定的。新闻APP和公司其他APP也都将促进门户广告业务的增长。千帆直播没有收到影响，我们的主播主要提供教育，知识方面的内容，这些不受监管措施变化的影响。视频内容方面，公司主要是自制内容，我们的制作人员和管理人员了解红线是什么，都会一直遵守。四季度公司推出了六部剧，没有出现监管方面的问题。监管方面的影响可能还是出现在网站媒体方面，会对评论文章有更多的监管措施。而在竞争中，公司会有更多优势，因为搜狐在评论内容方面一直都比较强。相比竞争者，搜狐受到的影响更小。