国内视频网站长期亏损，流血上市实属无奈
国内视频网站长期亏损是个不争的事实，由于目前国内版权意识提高，视频内容体验升级，众多视频网站每年在原创优质内容上面的投入花费巨大，就拿国内目前视频网站三足鼎立的腾讯视频、优土和爱奇艺来说，三家在2017年亏损总计已达上百亿，2018年预计仍将亏损150亿以上。
长期的亏损曾是导致视频网站较弱产业资本退出的原因，天下没有无源之水，腾讯视频、优土和爱奇艺能够存活至今，形成三分天下的格局，很大程度上依赖背后BAT资本的实力和意愿。视频网站的巨大潜力决定了BAT必然不会将各自的视频产业拱手让人，三家归晋，一家独大的局面是任何两家都不愿意看到的，所以，持续投入，继续角逐的局面将会长期存在。
在视频网站产业链中，内容掌握流量，而不是视频网站。对于用户来说，谁家有我想要的内容我就去谁家看，而优质的内容背后往往是高企的成本，资本投入内容，虽然收益会高速上升，但内容成本会吞噬掉利润，这也是国内众多视频网站长期不能盈利的原因。
据招股书显示，2017年爱奇艺总营收为173.78亿元，比2016年同期的112.37亿元增长54.6%，但同时，2017年爱奇艺内容成本为126.17亿元，比2016年扩大了160%。2015年至2017年期间，其净亏损逐年递增，分别为25.75亿元，30.74亿元，37.36亿元。在资本愿意进行战略性亏损的前提下，头部内容的成本将会长期高于内容带来的收益，反应在财报上就是收入保持高速增长，但是亏损也会随之持续扩大。
视频网站三分天下格局体现的是背后BAT资本角逐的结果。移动互联网时代，腾讯和阿里的业绩高速增长，百度掉队的前车之鉴，让百度更加看重即将到来的物联网时代，后续或将把更多的资源和资本放在智能生态的构建上。此时爱奇艺美股上市，寻求资本的“输血”，虽然“流血”上市，却也值得。
和爱奇艺相比，B站流血上市的原因则简单得多。
B站CEO陈睿说，“时间对于互联网公司是很重要的东西，所有的中国互联网公司选择在海外上市都是退而求其次的选择。”国内不能亏损上市，那我们就去纳斯达克，纵然“流血”也要用资本换时间。
B站不同于爱奇艺等视频网站，脱胎A站的bilibili，拥有独特的“次元壁”，其用户壁垒，更多来自于基于用户自制内容形成的社区文化，巨头不见得能通过收购、砸钱的方式，撼动B站地位。此前就有业内人士吐槽“花高价购买版权，用户看完又会回到B站，B站高粘性的社区是其护城河。”
然而，近来版权问题逐渐凸显，UGC终归是靠不住，努力向PGC转型才是正道。另一方面，B站目前的收入中游戏占了很大比重，尽快调整单一的盈利模式，构建完善的商业形态，对于B站的未来发展是极为重要的。
短视频未来可期，长视频变现将何去何从？
相比爱奇艺、B站等视频网站，抖音、快手两大以短视频为主的视频平台可活的滋润得多。以抖音为例，一款简单粗暴的老游戏《老铁扎心了》，仅iOS端近期就接到来自平台单周至少几十万的访问量。如此强大的带量能力给予了社交短视频未来无限的商业想象。
同时，目前国内最火的这两个短视频平台都在从分享短视频向社交短视频转变，强大的社交属性不说一定能改变社交平台的现有格局，但已足以让腾讯和微博感到威胁日盛，二者联合封杀抖音的事实便是佐证。
没有抖音这样对于流量的强大吸附力，B站与爱奇艺的未来又该如何变现？
首先来说B站
B站CEO陈睿曾表示，“我们要构建互联网最好的社区，互联网所有人的精神家园。”
B站重社区，满足用户求同的需要，所以B站用户有很强的归属感，抖音快手重社交，满足用户立异的需求，用户在这很容易找到自己的存在感，前者在精，后者在量，前者用户粘性高，后者吸附流量大，两者是不同场景下的消费，几乎尿也尿不到一壶，打也打不到一起。
招股书显示，B站2017年总收入为24.68亿元人民币，基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)的年净亏损为1.01亿元人民币。虽然亏损，但近两年来，B站收入实现快速增长，B站四种商业化模式：移动游戏；广告；直播和增值服务；其他。其中游戏是第一位的，在2017年占到了B站净营收的83.4%。而且，B站游戏很少依赖外部流量，其90%的游戏玩家直接来自B站社区用户。
根据艾瑞发布的数据,截至2017年，我国二次元用户整体规模达3.1亿。如今A站式微，这部分用户大多为B站所获取，B站如今的月度活跃用户约7200万人次，用户日均使用时长为76.3分钟，用户中81.7%是出生于1990-2009年的年轻人。黏性高、付费习惯好、年轻，B站所汇聚的“Z世代”本身就是一个巨大的金矿。
目前，B站的商业化还比较单一，营收业务一枝独秀。陈睿对此表示，这和B站商业的发展阶段有关。B站的直播商业化，从2017年才起步，广告的商业化，预计今年开始。但直播和广告、周边销售，增长速度非常快，未来这几样加起来，或将超过游戏收入。
最后回到爱奇艺
据招股说明书，爱奇艺的移动端日活跃用户数为1.26亿，pc端日活跃用户数为5370万。其移动端月活跃用户为4.21亿，pc端月活跃用户为4.34亿。同时，Quest Mobile《2017年中国移动互联网年度报告》显示，2017年爱奇艺以4.63亿月活跃用户规模位居行业第一。
近两年来，爱奇艺一方面花大价钱购买版权，另一方面打造了《盗墓笔记》、《中国有嘻哈》、《热血街舞团》等一系列热门网剧和精品综艺，积极布局IP生态的同时，过高的版权费用和对内容的投入也导致了内容成本的不断攀升。所幸的是年亏损增幅远低于年营收涨幅，从这一趋势来看，爱奇艺未来盈利可期。
不少投资人喜欢将赴美上市的爱奇艺与Netflix作对比，但事实上，两者还是有很大差别的。Netflix主要依靠会员营收，而爱奇艺的营收却由会员服务、在线广告服务、内容分发及其他四个部分构成。其中，爱奇艺一直引以为傲的会员服务体系营收占比位列第二，尚不及在线广告带来的收益。
Netflix一家独大，早已形成了对下游用户的巨大粘性，对上游内容的强势议价能力，所以其仅靠会员模式便能实现巨大的营收，而爱奇艺与优土、腾讯分别背靠BAT三分天下，形势复杂，这也是爱奇艺寻求商业多元化的重要原因。
对此，爱奇艺CEO龚宇希望，爱奇艺未来10年内能搭建中国线上娱乐商业王国的框架。建立广告、用户付费、出版、发行、衍生业务授权、游戏和电商组成的货币化矩阵，这是未来文娱产业的成熟商业架构，也会促进产业链各环节细分市场的价值提升。
无论爱奇艺还是B站，其流血上市的背后都是拿资本换时间，只要度过亏损的寒冬，等到春暖回潮，回头来看一切都是划算的。
