近日，Bloomberg最新公布的美国投资报告应证了2016年的“资本寒冬”一说。数据显示，截止去年12月17日，美国上市科技公司在过去一年的募资金额同比前一年减少了60%，整体投资数额相比于2014年下降了58%。
惨淡的数据让进入2017年的硅谷投资者们产生了担忧，未来的投资趋势会呈现什么变化？哪些领域会成为下一个风口？投资者应该如何判断早期创业公司的前景？钛媒体驻硅谷记者对早期风险投资机构 Amino Capital（丰元创投）的管理合伙人徐霄羽的采访，对这些问题作出了解读：
早期风投趋于稳定，独角兽融资遇冷
尽管硅谷投资者普遍认为，资本寒冬会继续侵袭2017年的硅谷乃至美国，但徐霄羽告诉记者，这股寒潮将不会影响早期投资，包括从种子轮到B轮的投资。
由于早期投资机构主要关注创业项目在未来的发展前景，包括核心技术和商业应用场景等，而且在过去2年里硅谷早期VC（风险投资基金）完成大量的募资，这些资金充足的VC仍然会按照每家的标准与特色来选择创业者和项目。因此资本寒冬目前还并不会对他们造成影响。同时，早期投资机构的投资数额相对偏小，受到整个大环境的制约不明显。
“对于硅谷早期投资机构而言，资本寒冬目前并不会对他们造成实体上的影响，美元加息的预期让很多VC在2016年年初就已经完成了大量的募资，现在正是投资活跃的阶段。对于中后期的投资机构，情况则完全不同。加息后，更多大额的资产将会回流到债券和固定收益等资产类别，而这些资本曾经追逐的正是独角兽估值的创业公司。” 徐霄羽说。
正是因为之前的后期投资者居多，催生了独角兽 —资本是如此廉价，以致于明星创业公司往往用很少的股份就可以换来巨额投资。现在随着这些资本逐步流向其他资产类别，后期投资市场相对成熟，投资者的关注焦点转回到了回报率和现金流这样的硬指标上，所以独角兽遭遇资本寒冬的冲击是可以预期的。
随着Snap、Uber和Palantir等科技类公司都计划在今年上市，这些估值超过百亿美元的潜在上市公司将会引爆二级市场的交易量。这会导致资本优先流入上市公司的口袋，而不是独角兽们。
2017年的投资趋势：VR和基因组大数据
在今年早期投资趋于稳定的背景下，近几年崛起的人工智能将会是投资者重点布局的对象。通过大数据+机器学习的模式，人工智能正在潜移默化地颠覆各个行业，包括娱乐、健康、医疗、能源、物联网、社交等。
而在这些前沿领域中，徐霄羽认为，随着人工智能的进一步普及和深度运用，新的移动端操作系统VR/AR（混合现实/增强现实）和能够优化医疗体系的基因组大数据是投资人在2017年应该着重关注的领域。
1. VR
步入2017年的VR产业将会延续近两年的火热势头。据知名科技咨询公司Digi-Capital的数据显示，自2015年10月起，VR/AR领域的全年投资金额达到了23亿美元，并且连续9个季度保持增长。
然而，VR的火热并不意味着投资人可以盲目撒钱。在VR产业增长的同时，痛点也随之而来，包括成本过高导致无法实现量产、软硬件水平严重脱节、缺乏高质量VR内容等问题。
据徐霄羽推测，2017年VR产业将重点从成本、技术以及体验这三个方向完成产业升级。同时，她建议投资者可以在今年重点关注这几个方向。
首先是低成本的VR内容制作。高成本低效能是悬在VR内容生产商头上的一把刀。还记得Oculus的电影《Lost》吗？精细画面的背后是10分钟1千万美元的投入。因此，谁能率先突破将成本降下来，谁就能优先吸引融资。以Amino Capital投资的一家AI公司Orah为例，他们主打VR随手拍4K相机，并且能将制作低成本的VR视频以及直播同时完成。这项产品刚一发布就已经被Facebook内部制作团队、斯坦福大学、以及众多电影公司相中并大量购买和使用。
其次是突破高品质的交互技术瓶颈。以foveated rendering（视网膜凹式渲染）为例，这项技术是解决网络延迟和360度视觉体验的关键元素，它能帮助用户在转动头部的同时看到高清画面。由于这项技术在现阶段有待开发，这为技术性VR公司提供了发展空间。
最后是沉浸式体验效果。现在很多VR企业都在着手研发身体局部的捕捉技术，并且在虚拟世界里模拟出各种逼真的触感，如皮肤、肌肉、头发等，让使用者能够在虚拟世界里得到最真实的体验。
2. 基因组大数据
人类对于虚拟视觉的追求通过VR/AR技术在近几年得以实现。同样，由于基因组测序技术的迅猛发展，人类对自身的了解也变得更加精细，继而催生出基因组大数据这样一片蓝海。
据PWC报告显示，仅仅5年时间，对个人进行基因测序的成本已经从9500万美元降到只剩1000美元。成本降低加速了技术的普及，这为医疗产业带来了大量数据。据悉，人类每天能产生250万TB（1TB等于1024GB）的数据，并且这个数字会随着便携式设备的普及而进一步扩大。
庞大的信息量将会直接驱动医疗产业向大数据方向转型。据徐霄羽介绍，更多硅谷创业公司开始收集并处理医疗和人体的数据，进而向美国制药领域的各个端口输出数据，包括制药公司、保险公司和医院。
“美国制药公司的研发背后需要相关病人的基因组数据作为支撑，所以这些制药公司也在积极寻求和硅谷数据公司的合作”。徐霄羽说。以Amino Capital投资的一家基因组大数据公司Human Longevity为例，他们就致力于做人类基因组大数据的分析。
他们结合人工智能技术，将基因组30亿个碱基对数据与病人的病例数据相结合，并通过机器学习，最终将基因组信息翻译成疾病信息，做到精准治疗。同时他们利用图像识别技术，对MRI、CT等医学影像进行高精度判读，从而做到早期诊断，挽救病人的生命，节省医疗成本，延长人类的平均年龄。如今，他们已经试运行了一个基因组大数据的搜索引擎“Open Data”，第一次开放1万个人类全基因组的数据给药厂和研发实验室，目的是为了更精准地制药。这家公司在去年4月已经完成了B轮2亿美金的融资。
基因组大数据也将催生出另一个产业 —个体化医疗。人类在未来可以通过便携式设备和应用调用自己的基因组数据，从而对身体的各个部位有更直观的了解。相比于Facebook和微信，人类对这些数据的黏度只会有增无减。这会打开个体化医疗的窗口，从而带动所有相关产业的发展。
“如果谷歌有下一个竞争对手，很有可能从基因组数据领域中出现。”徐霄羽说。“由于其爆发的数据量和人工智能的高效率，这个尚未被开发的蓝海一旦边界被突破，将会是 ‘下一个房地产’，是在未来很有潜力的产业。”
硅谷风投值得参考的三个逻辑
尽管VR和基因组大数据被认为是2017年的大热产业，但徐霄羽也在提醒投资人：切莫盲目跟风。毕竟，风险投资机构想要在硅谷超过27000家创业公司中寻找到有潜力的项目，非常困难。
那么硅谷投资者应该遵循哪些逻辑，才能在众多项目中做出理性的选择？徐霄羽结合Amino Capital过去四年的投资经验提出了三点建议。创建4年Amino Capital在一期基金上保守计算取得了超过4倍的投资回报，更将1半以上的本金还给了出资人，根据DPI计算，这是硅谷前5%的风险投资机构才能办到。Amino Capital目前正在筹划中的三期基金， 资本管理数额预计将达到2至3亿美元。
1.大数据
在这个数据创造价值的时代，无论是巨头还是创业公司都在竞相争夺数据资源。换言之，谁拥有特定领域的数据，谁就能获得主动权。以Amino Capital投资的另一家创业公司Orbeus为例，他们主打的AI人脸与图片识别技术成功获取了百万至千万级的用户人脸数据。凭借这个大数据的优势，Orbeus在15年秋季被Amazon以高价收购。
同时，原始数据本身只有通过精准的分析，才能体现价值。以上文提到的Human Longevity为例，其创始人J. Craig Venter是世界上第一个完成人类身体内30亿个碱基对测序的人，他的公司同时得到大药厂临床病人的基因组数据与病人的病例数据。不尽是这些得了癌症或者慢性病的病人，Venter位于圣地亚哥的世界上第一个个体化医疗体检中心(Health Nucleus)能够为人们提供基因组数据分析服务，得到医疗机构和制药公司最新的精准治疗方法。
2.机器学习
机器学习的本质是通过分析数据，提高产品智能性，就像Alpha Go通过几百万盘围棋博弈的数据，实现了自我提升。在硅谷，“大数据+机器学习”已经成为了趋势，即使是前几年对机器学习还一无所知的VC，现在已经不愿意投资没有采用这种技术的创业公司了。同时，这项技术随着科技巨头如谷歌、Facebook、亚马逊的陆续开源而变得普及，成为创业公司在未来必须具备的技术条件。
“无论是深科技或者是社交网络APP，企业都必须要采集数据，拥有细分领域的专家分析能力，再加上算法。这三个加在一块儿到今天我们就叫它人工智能。”徐霄羽说。“可能明天我们就叫她机器智能或是别的热词，但这些称呼都离不开这条主线。”
3.细分领域的顶尖人才
徐霄羽认为，成功的创业者可以是学术领域的专家、有过多次成功创业的企业家、以及获得多年行业经验的人才。他们都有一个共同点 — 在某一个细分领域能够达到顶尖水准。按照徐霄羽的话说，这些创业者是“站在巨人的肩膀上”。
在Amino Capital投资过的企业中，不乏这样的人才，包括一款对话机器人私人助理Ozlo的创始人Charles Jolley曾分别将之前的公司卖给苹果和Facebook；以及创办奇恩基因的斯坦福大学教授王永雄和学生马鑫。王教授不仅曾将上一家公司出售给了罗氏制药，而且他们现在是世界上第一个中文精准用药系统的研发团队，解决了世界顶级医疗资源为中国普通国民服务的课题，前景广阔。
“硅谷的华人投资生态圈已经建立起来了，对国内想要来硅谷投资的人来说，这是一个很好的时期。”徐霄羽在谈到硅谷投资环境时说道。“像Facebook这样的顶级巨头已经有了令人十分尊敬的中国高管的身影（Facebook副总裁魏晓亮博士），被Amazon收购的Orbeus创始人李轶和团队现在也进入Amazon成为负责人工智能的核心团队。华人在硅谷的投资 — 创业 — 巨头高管的生态中有着越来越大的影响力，这将极大地增加创业和投资的成功率。”
